屈指興亡，恨南北、黃圖消歇。便幾個、孤忠大義

　　「怒髮衝冠，憑闌處、瀟瀟雨歇。」岳飛的一闕《滿江紅》，千古傳誦，激勵著多少志士仁人的壯懷。張煌言吟誦之作，不禁「仰天長嘯」，步其原韻，寫下了自己的《滿江紅》。
   
　　「屈指興亡，恨南北、黃圖消歇」。歲月無幾，屈指可數，而大明版圖自北到南消歇殆盡。從順治元年（1644）到康熙三年（1664），清王朝消滅了弘光、隆武、永曆等南明政權和各地的抗清鬥爭，一統天下。這二十年，在漫長的歷史發展中，不過是一剎那。但立國二百七十多年的明王朝居然迅速覆滅，真正是憾事、恨事、傷心事。「便幾個」二句，慨嘆在江山變色、民族頭爭尖銳激烈的年代裡，能夠發揚民族正氣，堅持忠義大節的冰清玉潔的志士，實在太少了。「趙信城邊羌笛雨，李陵台上胡笳月，慘模糊，吹出玉關情，聲淒切」。趙信城在今外蒙古真顏山。據《漢書·衛青霍去病傳》，衛青追趕單于到達這裡，「得匈奴積粟食軍，軍留一日而還，悉燒其城余粟以歸。」李陵台在今山西大同城北五百里。據《大同府志》，相傳李陵不得南歸，登臨此地以望漢。這裡用趙信城、李陵台泛指邊關。它們曾經是追殲敵人的凱旋處，或者是追思故國的望鄉地，現在傳來的是幽幽羌調，嗚嗚胡笳。「笳一會兮琴一拍，心憤怨兮無人知（漢蔡文姬《胡笳十八拍》），」羌笛何須怨楊柳，春風不度玉門關「，這悽慘的曲調，寄託著亡國之痛，淪落之苦。
   
　　過片「漢宮露，梁園雪」云云，以古喻今。漢一武帝曾在長安建章宮內建造高二十丈的銅柱，上有仙人，手捧承露盤，梁園故址在今開封東南，為漢代梁孝五所築的名園。它們是漢家文明的代表。「露」與「雪」，既是景物，又有露易消，雪易化的含義。「黃圖消歇」，附麗之物焉能獨存？由此很自然地過渡到當代的政治變遷：「雙龍逝，一鴻滅」。「雙龍」指唐王朱聿鍵和桂王朱由榔。唐王立號隆武，順治三年（1646）在汀州遇害。桂王立號永曆，康熙元年（1662）在昆明殉難。稱「雙龍」，因為他們建元立號，自為南明一代皇帝。「一鴻」指魯王朱以海，曾為「監國」，與永曆同年死於金門。魯王在抗清戰鬥中，經常漂泊浙江、福建海上，故貼切地稱之為「鴻」。「黃圖消歇」，君王逝去，但自己作為忠臣義士，豪氣未消，即使成為「逋臣」——逃亡之世，依然怒擊唾壺，壯心未已。據《晉書·王敦傳》，王敦酒後往往高歌曹操的詩句：「老驥伏櫪，志在千里，烈士暮年，壯心不已」，「以如意擊唾壺為節，壺邊盡缺」。王敦其人不足道，但他的這一舉動為後人所稱揚，此事也就成為有名的典故，其意義在於「烈士暮年，壯心不已」。「豪傑氣吞白鳳髓，高懷眥飲黃羊血」，則是「壯心不已」的形象體現，又是岳飛《滿江紅》「壯志飢餐胡虜肉，笑談渴飲匈奴血」的翻換。世俗以「龍肝鳳髓，豹胎鯉尾」為食中珍品，「白鳳之膏，丹豹之髓」尤為貴重。眥飲，裂眥而飲，意為痛恨之極。「氣吞」、「眥飲」二句，淡化了岳飛原句中原始的復仇色彩，較為雅馴。結句「試排雲、待把捧日心，訴金闕」，捧日心，即忠心。唐錢起《贈闕下裴舍人》有「霄漢長懸捧日心」之句。初讀之，或覺此處是岳飛「待從頭、收拾舊山河，朝天闕」的同義反覆，但細細體察，二詞仍然有別。岳飛之「朝天闕」，義為拜見當今天子，張詞之「訴金闕」，意為向逝去的帝王表述忠心。「金闕」，也可指天帝居處。張煌言作此詞時，南明君主已無存者，故金闕決不會指現實世界中的帝王居處。由此可見，這首詞的結尾比岳飛原作要低沉。岳飛之時，雖中原淪喪，而南宋還有半壁江山存在。張煌言晚歲，中華大地已盡入清人掌握。其詞之低回沉痛。蓋時勢使然。